领悦服务暗盘收涨逾37%：下周一正式登陆港交所鄂西杜鹃

　　与大部分物企类似，领悦服务的业务板块也分为物业管理服务、非主业增值服务和社区增值服务三块。按收入规模来看，过去三年各大业务板块的占比基本稳定，物业管理服务占总收入的比重在七成上下，为公司峨眉海桐的第一大收入来源。2018年-2020年，该业务实现收益由1.14亿元增加至2.99亿元，占比由67.3%提高至69.8%。
　　同期，非主业增值服务的收入由2018年的4883.1万元提升至2020年的1.13亿元，但收入占比不升反降，2020年为26.4%。另一方面，与前二者相比，社区增值服务的规模则颇有些微不足道了，该业务由2018年的645万元增加至1624万元，虽有增长但整体收入占比依然不足4%。
　　就收入结构来看，领悦服务较为依赖基础物管业厚叶柃务。虽然该业务的收入规模继续走高，但由于传统的物业管理服务存在低毛利且同质化较高的情况，业务增长主要依赖在管面积的提升，因此在规模化以后增长弹性预计将不断衰减。
　　正因为此，近几年来越来越多的物企开始发力社区增值服务。据了解，社区增值服务内容丰富，增长路径多样，经营方式灵活，而且就整体而言毛利率显著高于基础物管业务。
　　就业务的地域分部看，领悦服务并非一家全国各地均衡发展的物企，2020年公司有多达八成的收入来源于四川省。
　　具体来看，2018年-2020年领悦服务在四川的业务规模不断扩张，在管项目由35个增加至151个，在管建筑面积由517.6万平方米增加至1709万平方米，收入由5875圆果甘草.7万元增加至2.39亿元，同时收入占比由51.7%提升至80%。
　　领悦服务深耕四川，其实并不难理解。一方面，公司脱胎于领地控股，后者正好是四川的龙头房企。
　　2018年-2020年，公司来自领地控股及其合营企业所开发物业提供物管服务的收益占比分别为85.7%、67.5%、70.1%；同期，非主业增值服务产生的收益占比亦高达97.3%、87.9%、74.3%。
　　领悦服务未来的业务规模，在很大程度上将取决于领地控股。从这个角度出发，领悦服务将业务聚焦在领地控股的大本营四川，是近水楼台先得月。
　　另一方面，四川是西部地区的经济引擎之一，也是西部地区发展物业管理较好的省份之一。2019年，四川名义国内生产总值、房地产投资总额以及物业管理行业的总收益及在管建筑面积分别占西部地区的22.7%、21.8%、23.5%、17.4%，而这四项指标的表现均位居西部地区所有省、市及自治区之首。
　　领悦服务方面表示，本次IPO所得款项净额约70%将用于战略收购及投资；约20%将用于升级信息系统及设备；约10%将用于营运资金及一般公司用途。

特别声明：文章内容仅供参考，不造成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。